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武建东的博客

《中国改革》杂志学术顾问、中国科学院《科学时报》社首席经济学家

 
 
 

日志

 
 

塔河大发现改写中石化价值  

2007-10-16 10:03:13|  分类: 媒体访谈与报道 |  标签: |举报 |字号 订阅

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塔河大发现改写中石化价值 
东方早报记者  王恒利
   


    中石化49.15亿股的限售股将在今天解禁,这占中石化总股本的5.7%。但在昨天,中石化A股、H股双双飘红迎接“限售股解禁”。A股以25.56元的涨停报收,H股收报12.96港元,上涨13.68%,其市盈率已经罕见的突破了20倍。中石化的迅速上涨,引起了多家国际知名投行的关注和追捧。为此,本报记者为此专访了能源和金融专家武建东。
    据武建东介绍,“10月15日,花旗罕见了发表专题研究报告,把中石化的评级由“沽售”调高至“买入”,目标价由8.1港元调高至13.5港元。此外,还有多家国际投行的分析员,正在对中石化的价值进行快速的重估。中石化已经成为塑造中国未来股指期货的核心股份,成为A股市场的定海神针。”
    “作为有可能成为世界上最大的石油化工企业的中石化,其价值重塑有多种可能,如果说H股回购可能成为其“剑宗”,那么石油大发现可能成为“气宗”。这个石油大发现就是历经10年勘探所得的塔河油田。”武建东认为。
    1978年,中石化西北公司前身原地矿部勘探局进入新疆,开始油田的勘探工作;1984年9月,在塔里木盆地沙参2井发现了中国第一个海相古生界碳酸盐岩油气田,1997年,在沙参46井、48井获得了高产的工业油气流,这实质上是发现了我国第一个古生界海相大油田。
    “目前,塔河油田已发现的含油面积近千平方公里,中石化目前正对塔河油田进行整体评估,预计塔河油田的三级储量初步估计在15亿到20亿吨油当量之间,正式数据中石化应该很快公布。”武建东称。此前,中国工程院院士、中石化专家康玉柱已经公开强调,三年后,塔河油田的三级储量有望达到20亿吨油当量的规模。
    塔河油田作为中国最大的整装油气田,已经成为不争的事实,它标志着我国陆地油气储量勘探进入了一个全新的时期。目前,塔河油田的已探明储量,为科威特2006年已探明储量的七分之一,俄罗斯储量的的四分之一。
    武建东告诉早报记者,中国产油千万吨以上的油田只有七个,今年塔河油田的产量将可能突破530万吨,将很快突破千万吨大关,,中石化一旦确定了塔河油田的储量规模,不但将大大提高了中石化的价值,同时也意味着中石化将大量通过资本市场募集资金,以进行开发。
   “从塔河油田的储量估算,中石化将可能成最大市值、最具竞争力的石油化工企业,由于中石化是最完整的上中下游一体化的石油综合性企业,在未来,该公司也将成为中国最有可能超越埃克森林美孚、BP等国际石油巨头的能源巨无霸企业。”武建东认为。
    “与中国的跨国上市公司不同,中国大型国企上市公司,包含了未来的整体上市,和不断资产注的期权价值,以及转性红利,技术创新和资源大发现随时可以改写公司的内在价值,改变公司的市盈率。因此用静止的60倍、70倍市盈率来判断中国公司的价值和泡沫程度是不完全的。只有真正认识到中国上市公司,特别是中石化这种大型蓝筹公司的多途径价值重构的潜力,才能建立对中国资本市场改天换地的意志和决心。用传统的A股市盈率的办法,衡量中石化的价值,也需要与时俱进了。”武建东认为。“资源大发现使中石化将产生重大的融资需求,由此,资本经营和生产经营,将成为中石化未来战略运转的两个核心。”
    今年5月4日,中石油公布南堡油田发现的时候,当日股价上涨14%,收报在10.16港元,当日中石油的市值增加了创记录的2200亿港币,到昨天截止,该股票已经达到了18.78港元,中石油的市盈率已超过24倍,与A股的中石化相当。为此武建东称,南堡油田的大发现,使中石油成为亚洲最大的“石油眼球股”;而塔河油田的发现,将使中石化成为吸引全球投资者的“石油眼球股”,将重新改重新改造中石化的内在价值,包括盈利能力。

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